rb88即刻登录:有色贵金属 铜：着重关注美国精炼铜关税是否落地

  3M合约收盘跌0.3%至14130美元/吨，国内沪铜主力合约收至108070元/吨。昨日LME铜库存增加2850至207825吨，增量大多数来源于亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水保持高位。国内电解铜社会库存较上周四增加逾1.5万吨，保税区库存环比小幅增加，上期所日度仓单增加2.2至5.5万吨。华东地区现货升水80元/吨，2608合约最后交易日隔月价差维持偏大，基差报价回升。广东地区铜现货贴水30元/吨，市场成交维持偏淡。国内铜现货进口亏损扩大至3000元/吨以上。精废铜价差报5530元/吨，维持高位。

  中东冲突依然反复，美国通胀数据符合预期但美联储官员表态偏鹰，情绪面相对中性。产业上看铜精矿供应维持紧张，以现货为原料的铜冶炼企业纯收入状况继续恶化，对铜价构成较强支撑。精炼铜端美国铜关税预期维持，中国和LME库存处于偏低水平，市场结构维持强势。在此背景下铜价预计保持高位震荡，建议着重关注美国精炼铜关税是否落地。今日沪铜主力运行区间参考：10元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14300美元/吨。

  8月17日，沪主力2609合约收报128710元/吨。现货市场，SMM进口均价报128950元/吨，金川镍均价报130300元/吨，均较上一工作日上涨1800元/吨；金川集团电解镍出厂价报130500元/吨，较上一工作日上调1700元/吨。成本端，1.6%和1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价分别维持在64.9美元/湿吨和28美元/湿吨，高镍生铁报价约1140元/镍点。LME镍库存增加30吨至264762吨。

  镍价低位反弹，但上涨仍以宏观情绪修复为主。美元回落对有色金属估值形成支撑，美联储9月维持利率不变的概率升至约三分之二；与此同时，国内7月工业增加值、零售和投资数据均弱于预期，限制需求端乐观预期。基本面来看，印尼镍矿配额及矿端成本对下方形成支撑，但高镍生铁价格缺乏持续上行动能，精炼镍供应宽松、LME库存小幅增加，现货高价成交仍偏谨慎。综合看来，短期或延续修复性震荡，中期供应过剩压力仍将限制反弹高度。预计沪镍主力合约参考运行区间12.4万—13.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.62万—1.72万美元/吨。

  原油走强，美债收益率抬升，价震荡收涨，昨日伦3M合约收盘涨0.45%至3259美元/吨，沪铝主力合约收至23935元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.6至64.6万手，日度仓单减少0.2至29.6万吨。铝锭社会库存较上周四小幅减少，铝棒社会库存较上周四增加，昨日铝棒加工费调整，下游采买情绪一般。国内华东地区铝锭现货升水期货20元/吨，货源流通略有收紧，基差报价偏强。昨日LME铝锭库存减少0.1至24.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅贴水。

  中东冲突依然反复，美国经济数据偏弱但美联储官员表态偏鹰，情绪面相对中性。产业上看中东地区电解铝恢复进度快于预期，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续下滑，不过随着铝价回落，铝材加工费趋于反弹，铝水比例预计保持高位，铝锭库存有望继续去化，并支撑铝价震荡企稳。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3200-3320美元/吨。

  昨日铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨0.41%至23230元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.51万手，成交量0.85万手，量能收缩，仓单增加0.14至1.97万吨。AL2609合约与AD2609合约价差860元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价反弹100元/吨，进口ADC12报价回升200元/吨，下游刚需采买为主。库存方面，国内三地铝合金锭库存增加0.06至0.96万吨。

  铸造铝合金成本端价格支撑偏强，原料供应维持偏紧，而下游需求相对偏弱，短期价格预计震荡寻找支撑。

  2026年08月17日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.09%至2711元/吨，单边交易总持仓53.95万手，较前一交易日减少0.55万手。基差方面，山东现货价格维持2695元/吨，贴水主力合约2元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格持续上涨20美元/吨至361美元/吨，进口盈亏报-336元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报26.28万吨，较前一交易日增加0.06万吨。矿端，几内亚CIF价格维持71美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。

  几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将持续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需着重关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。

  8月17日，沪锡主力2609合约收报432090元/吨，较前结算价上涨0.94%。现货升贴水均价报600元/吨，较上一工作日持平。SHFE锡仓单报5527吨，较上一工作日增加75吨；LME锡库存报5320吨，较上一工作日减少165吨。印尼交易所8月累计成交量最新可得数据为8月13日1905吨。截至8月14日，国内主要市场锡锭社会库存为8758吨，较上周五增加307吨。

  锡价高位反弹，宏观环境与海外库存去化形成支撑。美元走弱、美联储加息预期降温改善风险偏好，但国内需求数据偏弱，宏观驱动仍有反复。基本面来看，LME锡库存单日下降165吨，海外库存继续去化；境内SHFE仓单和社会库存同步增加，显示高价下国内现货消化节奏有所放缓。供应端，云南、江西精炼锡开工率最新约63.06%，短期增量有限，缅甸佤邦矿山复产节奏仍然偏缓，印尼出口恢复但尚未形成明显供应压力。需求端维持刚性，高价抑制下游集中补库意愿。来看，内外库存分化下锡价预计保持高位宽幅震荡，沪锡主力合约参考运行区间42.0万—44.5万元/吨，伦锡3M合约参考运行区间5.3万—5.8万美元/吨。

  周一沪铅指数收涨0.71%至15943元/吨，单边交易总持仓12.46万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨22美元/吨至1906.5美元/吨，总持仓18.4万手。SMM1#铅锭均价15700元/吨，再生精铅均价15650元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9275元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.59万吨，内盘原生基差15700元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。LME铅锭库存录得41.27万吨，LME铅锭注销仓单录得5.26万吨。外盘cash-3S合约基差-43.43美元/吨，3-15价差-139.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.241，铅锭进口盈亏为181.85元/吨。据钢联数据，8月17日全国主要市场铅锭社会库存为7.71万吨，较8月13日增加0.4万吨。

  铅精矿显性库存延续去库，原生铅开工率边际下滑。铅废料库存小幅抬升，再生铅开工率维持绝对低位。蓄企开工率边际回暖但仍低于往年同期。铅锭进口窗口维持开启，国内铅锭工厂库存边际下滑。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，预计铅价维持偏弱运行。

  周一沪锌指数收涨0.67%至25849元/吨，单边交易总持仓29.3万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨37美元/吨至3768.5美元/吨，总持仓25.46万手。SMM0#锌锭均价25820元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差-45元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.42万吨，内盘上海地区基差-50元/吨，连续合约-连一合约价差35元/吨。LME锌锭库存录得8.68万吨，LME锌锭注销仓单录得1.35万吨。外盘cash-3S合约基差106美元/吨，3-15价差138.45美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.02，锌锭进口盈亏为-5197.16元/吨。据钢联数据，8月17日全国主要市场锌锭社会库存为24.6万吨，较8月13日增加0.57万吨。

  锌精矿显性库存下滑，锌精矿TC加速下跌，国内锌矿维持紧缺。锌锭社会库存仍保持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润逐步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差进一步抬升，结构性风险抬升。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期预计锌价高位偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。

  8月17日，五矿钢联碳酸现货指数（MMLC）晚盘报152330元/吨，较上一工作日下跌200元/吨（-0.13%）。其中，级碳酸晚盘市场均价报152750元/吨，工业级碳酸锂晚盘市场均价报149750元/吨；贸易市场级碳酸锂升贴水均价为-300元/吨，较上一工作日上调150元/吨。广期所碳酸锂主力2701合约收报153500元/吨，较前结算价下跌0.44%，持仓量302678手；盘面较MMLC现货指数升水1170元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2142美元/吨，较上一工作日上涨5美元/吨。

  碳酸锂冲高后震荡回落，现货指数小幅走弱而贸易升贴水继续修复，期现矛盾较前期收敛。供给方面，检修与复产并存，最新周度产量小幅回升至25486吨，盐端恢复预期仍在；需求端，磷酸铁锂开工率接近94%，8月国内锂电排产预计环比增长7.4%，旺季和储能订单继续提供支撑；库存端，社会库存延续去化，但交易所库存增至36689吨、单日增加591吨，且锂盐厂存在惜售累库。宏观方面，美元走弱利多商品估值，但国内7月工业、消费及投资数据低于预期。来看，基本面仍偏多，但供应恢复、仓单增加和盘面冲高回落抬升短线风险，预计价格保持高位宽幅震荡，不宜追涨。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间148000—158500元/吨。